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País: Chile
Fecha: 2017-09-10
Medio: El Mercurio
Sección: ECONOMÍA Y NEGOCIOS
Página(s): B7
Centimetraje: 42x31 cms
En Argentina está en evaluación la prefactibilidad de su proyecto en San Isidro:
Los frentes abiertos de Cencosud en medio de su plan para levantar US$ 1.000 millones
Con la apertura en bolsa de los centros comerciales, el holding hubiese recaudado el triple o más que la cifra que ahora prevé levantar vendiendo activos, pero Horst Paulmann no quiso desprenderse de su negocio favorito. El plan actual es allegar recursos a través de la enajenación de un acotado grupo de activos que le den gran liquidez, en vez de desprenderse de pequeños proyectos inmobiliarios.
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CLAUDIA RAMÍREZ
Puertas adentro y con total discreción, Cencosud, uno de los actores más importantes del retail en Latinoamérica, con negocios en Chile, Perú, Argentina, Colombia y Brasil, se prepara para la venta de activos que calificó como "no estratégicos" por hasta US$ 1.000 millones.

En el anuncio, que hizo público el 25 de agosto, se pone un plazo de 12 a 18 meses para culminar el proceso. ¿Cuál es la razón de esta decisión? "Reducir la deuda de la compañía y acelerar el crecimiento orgánico en la región", señaló la firma controlada por Horst Paulmann.

Pero en el mercado indican que es más lo primero que lo segundo, porque sus deudas aumentaron a junio, superando los US$ 4 mil millones.

Claro que este no es el único frente abierto de la compañía de retail . Al menos tiene otros tres proyectos en desarrollo o por desarrollarse. El primero, la anhelada apertura total de la Gran Torre Santiago, en el mall Costanera Center. El segundo, y también en el rubro de los malls , la construcción del Alto Las Condes 2, en Vitacura. Y al otro lado de la cordillera, un megaproyecto en la zona de San Isidro, en Buenos Aires.
Recuadro :
>>EN EL MERCADO ESTIMAN QUE CENCOSUD hubiera recaudado entre US$ 3 mil millones y US$ 5 mil millones con la apertura en bolsa de sus centros comerciales.

>>Con el IPO de centros comerciales habrían recaudado más del triple

En el marco de su plan para allegar recursos frescos al holding , la idea de Cencosud es desprenderse de activos prescindibles que le permitan de una sola vez recaudar gran cantidad de liquidez. Esto, en lugar de poner el foco en vender pequeños proyectos o deshacerse de compromisos que no le aporten tantos recursos, como son los casos del terreno en el ex colegio Nuestra Señora del Pilar, que aún no utilizan, o el comodato que mantienen en los terrenos del Saint George, también sin proyecto a la fecha, dicen conocedores.

Por eso, señalan estas mismas fuentes, una opción es tercerizar el negocio financiero en Perú y en Argentina, tal como lo hicieron aquí en Chile a través de la asociación con Scotiabank. Ese tipo de activos tiene un doble efecto: genera capital fresco por la operación, y a la vez libera caja, porque el holding ya no tiene que disponer del capital para prestar a sus clientes, pues esto quedaría en manos de ese eventual nuevo socio.

"En el caso de nuestro país, los resultados del JV (joint venture ) con Scotiabank han presentado un fuerte crecimiento en cartera y utilidades", dice Francisco Maluenda, analista Equity Research Santander GCB.

En el mercado coinciden en que podrían incluirse también las estaciones de servicio en Colombia, heredadas de Carrefour, tal como sucedió con la venta de farmacias en Perú.

No obstante, un área menos comentada que pueden evaluar es el negocio en Brasil, donde tienen operaciones en los estados de Minas Gerais, Río de Janeiro y en Ceará, y cuyas ventas globales tuvieron un débil desempeño, por lo que hoy este país representa el 16% de los ingresos.

"Este negocio llegó a ser muy importante. En ventas fue similar a Argentina, aunque en Ebitda nunca fue muy importante. Es probable que evalúen vender al menos alguna operación en Brasil", señala un analista en reserva.

Si la venta por US$ 1.000 millones equivale apenas al 6,5% de los activos de la compañía, ¿por qué produce tanta expectativa? Porque se llegó a esta situación producto de una decisión financiera anterior: desechar la apertura en bolsa de los centros comerciales de Cencosud, algo que la firma había anunciado anteriormente.

"Si se hubiera concretado el IPO de centros comerciales, habrían levantado mucho más de los US$ 1.000 millones que hoy necesitan. Hay estimaciones de que Cencosud hubiera recaudado entre US$ 3 mil millones y US$ 5 mil millones", dice en reserva un analista.

Fue el propio Horst Paulmann el encargado de desechar esa opción al indicar en abril del año pasado que no era un buen momento para salir a la bolsa. No obstante, actores del mercado aseguran que la sensación que quedó es que la decisión fue de Paulmann, que simplemente no quiso desprenderse de uno de sus negocios favoritos.

Aquí, los analistas señalan que la administración de Jaime Soler, gerente general del holding , pudo haber sido más convincente respecto de la conveniencia del IPO. La llegada de Soler en 2014 fue alabada por el mercado justamente porque no provenía del área financiera y podía poner el acento en otras áreas. "Pero el problema que tiene hoy Cencosud es justamente financiero: levantar capital para pagar deudas, por eso está trabajando codo a codo con Rodrigo Larraín, CFO de Cencosud", señala un experto en reserva.

El plan de venta de activos no estratégicos se está trabajando hoy al interior de Cencosud, pero no se descarta contratar asesoría externa para enfrentar esta operación, señalan entendidos.

>>Gran Torre: evalúan ampliar paseo peatonal de General Holley

Entre los planes prioritarios del holding está dar viabilidad a la ocupación total de Costanera Center. Desde hace algunos meses, la empresa está trabajando junto con la Municipalidad de Providencia en medidas de mitigación que por fin puedan dar luz verde a la recepción total de la Gran Torre Santiago, el ícono de ese proyecto. Ambas partes han manifestado que dado que se recortarán en cerca de 1.000 los estacionamientos inicialmente proyectados, tampoco se requeriría construir el túnel por Andrés Bello, pero sí es necesario hincar el diente en mitigaciones de accesos peatonales al complejo.

"El EISTU del proyecto no responde a las necesidades actuales. Se construyó una cantidad de estacionamientos que está sobredimensionada. Hoy hay nuevos impactos y distintas mitigaciones que hacer. Las mitigaciones implican mejorar las condiciones peatonales. Por ejemplo, se discutió la posibilidad de hacer peatonal el paseo General Holley, entre Suecia y Los Leones, y empalmarlo con un costado del mall , extendiendo el paso bajo nivel", señala el concejal Tomás Echiburu.

¿Hay alguna posibilidad de incluir la Gran Torre entre los activos no estratégicos? Ninguna, coinciden en el mercado. Hoy, la Gran Torre tiene 15 mil m {+2} con recepción municipal y que ha logrado arrendar casi completamente, por lo cual su controlador esperará el tiempo que sea necesario para comercializar el resto, dice una fuente de la industria.

"Al mall le ha ido mejor de lo que ellos mismos esperaban; de hecho, el nivel -1 lo están convirtiendo en locales comerciales, dada la alta demanda de ocupación", indica un experto.

>>Acercamientos por Alto Las Condes 2

En veremos está el llamado Alto Las Condes 2, proyecto que el grupo prevé llevar a cabo en los terrenos que Cencosud adquirió al empresario Carlos Celle frente al mall Alto Las Condes. Aquí, la polémica se centró en el permiso original de construcción, que data del 2000 y que daba la posibilidad de levantar una torre de más de 50 pisos, autorización que la municipalidad caducó en 2015. El tema escaló a la justicia, y la Corte Suprema emitió un fallo que fue interpretado como a favor de Cencosud, pese a que en el municipio insisten en que no permitirán construir un edificio de 50 o más pisos.

Entre la Municipalidad de Vitacura y Cencosud ha habido acercamientos para dar con una opción que deje contentas a ambas partes, indican cercanos al holding . No obstante, el municipio asegura que no hay negociaciones ni tampoco solicitud de permisos ingresados por este operador.

La concejal de Vitacura Francisca Cruzat indica que el tema no se ha tratado oficialmente, pero ha habido conversaciones informales en las cuales los concejales y el alcalde coinciden en desestimar de plano un proyecto de la envergadura del original, y plantea que el tema no es de urgencia para la comuna. "No creo que Vitacura necesite un mall , la gente si quiere ir a comprar, tiene Alonso de Córdova, el Alto Las Condes, Casa Costanera", señala.

>>Avanza evaluación municipal de megaproyecto en Argentina

Uno de los proyectos más grandes que Cencosud tiene en carpeta está en la región de San Isidro, en Buenos Aires, que supone una inversión cercana a US$ 600 millones.

Con dimensiones superiores al Costanera Center -emplazado en cerca de 20 hectáreas, que incluye, además de un centro comercial, torres residenciales y un parque lineal de 700 metros de largo y 25 metros de ancho, entre otros-, la iniciativa ya tiene un Estudio de Impacto Ambiental, sometido a consulta pública hasta el 1 de agosto.

La Subsecretaría de Ordenamiento Urbano del Municipio de San Isidro indicó a "El Mercurio" que la aprobación del proyecto depende exclusivamente del intendente Gustavo Posse. Hoy, la iniciativa se encuentra "en evaluación del otorgamiento de la prefactibilidad del proyecto, la cual será otorgada por el intendente municipal", precisaron.

Las medidas principales de mitigación, a ojos del municipio, son las relacionadas "con el tránsito, la situación hidráulica y de impermeabilización del predio", señalan.

Por ahora, para Cencosud este proyecto está "en verde", pero en Argentina el panorama es bueno, por lo que el proyecto podría generar resultados positivos. "En BCI Corredor de Bolsa esperamos un segundo semestre con algo de recuperación en Argentina", dice Verónica Pérez, analista Estudios Bci Corredor de Bolsa.

Cristina Acle, analista de Banchile, señala que "si en Argentina les va bien, el Ebitda de Cencosud puede subir muchísimo, porque es una operación grande, representa cerca del 25% de las ventas y algo similar en términos de Ebitda", afirma.
 
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Pie de Imagen :
-Mitigaciones Hoy, el trabajo con la municididad para definir las obras de mitigaciones que faltan se ha enfocado en mejorar los accesos peatonales al Costanera Center.

-Aquí se emplazará el Alto Las Condes 2. En el mercado indican que hay sinergias evidentes con el mall Alto Las Condes, y descartan que sea un activo no estratégico.

-Plano. Así luce el plano preliminar del proyecto llamado Cencosud-Beccar, ubicado en San Isidro, Buenos Aires.

-Pausa. Fue Horst Paulmann quien le puso pausa al PO de los centros comerciales.
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